晨会提要

海外经济周刊：美国薪资疲软料将持续全年——美国制造业就业的视角

债市日评：“强于预期”不等于“强于前期”

深度：小专科大品种，战略决定高度—恒瑞医药系列之麻醉药篇

年半年报点评：加快渠道拓展，销售超预期

半年度业绩预告点评：上半年业绩符合预期，成长价值凸显

首次覆盖：动力电池激光焊接，龙头企业前景可期

半年报点评：收益质量高，订单丰富，高增可期

财报点评：上半年公司净利润大增98%，单2季度净利润环比大增45%。

行业与公司

恒瑞医药（）深度：小专科大品种，战略决定高度—恒瑞医药系列之麻醉药篇

（证券分析师：江维娜）

小专科现金牛成绩斐然，在研拥抱大专科，战略决定高度。瞄准欧美成熟市场用药结构，以药效为导向的仿制药大品种战略。七氟烷、右美托咪定、顺阿曲库铵是公司麻醉药三大现金牛产品，市占率已分别达到54%、90%和62%，市场前景仍佳。预计麻醉药板块-年营收35.6/42.3/50.6亿元，同比增速18.3%/19.0%/19.6%。维持公司-年EPS1.12/1.34/1.65元的盈利预测，、年目标价分别为53元和65元，当前股价对应17-19年PE45.1/37.8/30.7倍，维持“买入”评级。

通化东宝（）年半年报点评：加快渠道拓展，销售超预期

（证券分析师：江维娜、徐衍鹏）

17H1公司实现营收11.82亿元（+32.69%），超出市场预期；归母净利润4.1亿元（+30.21%），符合预期。加快渠道拓展显成效，胰岛素销售增速有望再上新台阶。毛利率略有下降属正常波动，规模效应拉升毛利率的趋势不变。上半年销售费用同比增长32%，显示公司营销战略更趋积极。预计17-19年净利润为8.4/10.8/13.9亿元，同比增长32.5%/27.7%/28.8%，对应PE为35/27/21x。我们认为公司营销力度的加大使二代胰岛素销售增长的确定性加强，并有望再上新台阶；三代预计近期报产，进一步打开成长空间。上调评级至“买入”，给予18年35-37x估值，12个月目标价22.4-23.6元。

生益科技（）半年度业绩预告点评：上半年业绩符合预期，成长价值凸显

（证券分析师：马红丽）

公司发布年半年度业绩预告，年上半年实现营业收入48.5亿，同比增长25%，归母净利润5.40亿，同比增长71%，净利率同比提高3个pct，符合预期。高频高速基材等高端产品市场潜力巨大，成长逻辑凸显。覆铜板龙头受益涨价周期业绩弹性大，汽车电子及通讯高端板材长期成长前景好。预计17-19年净利润分别为11.6/15..9亿，eps分别为0.80/1.06/1.31元，PE分别为17/13/11X，维持“买入”评级。

联赢激光（）首次覆盖：动力电池激光焊接，龙头企业前景可期

（证券分析师：王念春；联系人：刘馨竹）

公司成立于年，激光焊接龙头企业，打造国内一流激光焊接帝国。激光焊接行业驶入快车道，引领焊接走向高端制造。新能源汽车迎来扩张潮，动力电池护航激光焊接发展。历经十余年的高速发展，公司在动力电池激光焊接领域占据龙头地位，在整车激光焊接等其他领域积极布局，激光器研发能力与下游客户资源同行业均处于领先水平。预计17/18/19年EPS分别为0.48/0.65/0.84元，对应PE分别为23.5/17.4/13.5倍，给予“买入”评级。

碧水源（）半年报点评：收益质量高，订单丰富，高增可期

（证券分析师：陈青青、姚键）

公司上半年实现营收28.95亿元，同比+23.34%，实现归属净利润5.34亿元，同比+97.73%，符合预期。实现扣非后净利润3.21亿元，同比+20.33%，处在预告区间中部。二季度扣非后增速放缓，主要原因预计是部分项目（武汉北湖80万吨污水厂项目）尚未结算，和政府换届影响了部分项目的落地。我们预计公司17-19年净利润预测分别到26.3/36.4/49.1亿元，对应动态PE为21/15/11，维持买入评级。

澳洋顺昌（）财报点评：上半年公司净利润大增98%，单2季度净利润环比大增45%

（证券分析师：唐泓翼）

公司上半年营收15.1亿，同比增长%，净利润2.19亿元，同比增长98%；归母净利润1.48亿，同比增长66%，单2季度公司净利润环比增长45%，归母净利润环比增长33%。单2季度LED净利率达25%，LED业务已成为公司最大利润贡献。锂电池业绩上半年贡献归母约万元，7月起扩产势头良好。预计公司9月末LED产能达90万片，环比增长50%，锂电池产能达80万颗/天，环比增长%，随着公司产能释放，下半年业绩增速将再创新高，预计-净利润//百万元，对应eps0.41/0.66/0.93对应PE21.5/13.4/9.5X，买入“评级”。

研报精选：近期公司深度报告

中国联通（）分析：方案发布在即，混改标杆一触即发（程成、王齐昊）

联通做为整个混改最先启动、行业属性结合最好、最急切需要改革的标的，如若获得实质性方案，将迎来重大利好。

未来，联通有望通过调整投资支出，加大创新优化业务结构。变革层面，公司







































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